全球IPO市场概况 - 2024年全球IPO市场在利率见顶预期下温和回暖，但区域差距极大[3] - 美洲和欧洲、中东、非洲地区募资额分别增长50%和40%，成为复苏主力[3] - 全球前十大IPO中消费品企业占据主导地位，显示资本正押注消费复苏[3] - 亚太地区募资额出现腰斩[5] A股IPO市场变化 - 2024年A股市场IPO宗数和募资额分别骤降60%和70%[5] - 监管导向从“求量”转向“提质”，实施“严审投向、严控规模、严问必要性”的严格标准[5] - 上市逻辑转变为优先考虑优质企业，科技和医药等靠概念融资的公司大幅减少[7] - 前十大IPO中八成是基础设施类REITs，科技、医药等创新企业身影少见[8] - 工业、信息技术企业申报热情高但上市数量少，呈现“申报热、上市冷”的局面[10] 港股IPO市场表现 - 2024年香港市场募资额暴涨80%，达到104亿美元，重返全球前五大上市地行列[12] - 内地证监会支持龙头企业赴港上市，为市场注入强心针并恢复国际投资者信心[12] - 港股通机制不断扩大，提升市场流动性并形成“内外循环”的良性生态[14] - 中东、东南亚等国际资本因香港国际金融中心地位而加大关注[16] - 消费品和科技成为募资主力，特专科技企业上市验证香港对新经济的吸引力[18] 市场结构特征 - A股市场通过REITs盘活存量资产，反映资金风险偏好下降，更青睐稳健现金流资产[8][10] - 港股市场前十大IPO募资占比高达76%，市场活力主要依赖头部项目支撑[18] - 港交所计划引入中东企业二次上市、优化特专科技上市规则，以打开新局面[19] 市场发展趋势 - A股与港股市场分化指向同一方向：资本市场正在告别“规模崇拜”[21] - 企业上市从圈钱捷径转变为治理能力的公开考试[21] - 监管重点从募资额数字转向培育具有全球竞争力的企业[21]