美国政府关门危机根源 - 政府关门风险源于1974年《预算和截留控制法案》强化的国会预算主导权导致的府院博弈常态化[2] - 结构性刚性要求每年9月30日前须敲定12项拨款法案以确保联邦资金连续性 失败将导致非核心部门暂停及约80万联邦雇员面临无薪状态[2] - 当前民主党主张增加1.5万亿美元民生支出 共和党则推动简化延续决议避免额外负担[3] 经济数据与增长影响 - 全面政府关门可能导致80万联邦雇员休假 使季度年化实际GDP增长每周减少约0.2个百分点[5] - 美国经济分析局和劳工统计局雇员强制休假将延迟发布就业报告和CPI等关键数据 回顾2013年关门事件中CPI价格样本量仅为正常水平的75%[6] - 数据真空期迫使美联储依赖ADP就业调查和周度失业金申请等私营部门数据评估劳动力市场[6] 黄金市场避险表现 - 9月29日现货黄金价格上涨1%至每盎司3798.73美元纪录新高 此前已连续六周上涨[7][8] - 2025年黄金累计上涨超44% 得益于低利率环境降低持有成本及新兴市场央行净买入超500吨[8][9] - 本周金价140美元急涨主要源于空头回补 地缘因素如俄乌局势为定价注入2%-3%周回报溢价[10] 历史参照与市场预期 - 2018年底至2019年初35天最长关门导致经济损失约180亿美元 现货黄金期间逆势上扬约50美元/盎司且波动率激增[11] - 若关门落地（概率25%-30%）避险资金涌入可能重现黄金上行50-80美元路径 目标直指3850美元以上且波动率或突破20%阈值[13] - 若延续决议通过风险缓解将触发黄金5%-7%回调至3700美元 但美联储11月降息预期将筑牢中线底仓可能重燃升势至3900美元[14] 对中国市场的潜在影响 - 美国政府停摆短期可能引发金融市场避险潮波及A股 但美元走弱反而有利人民币汇率[16] - 长期若停摆拖延可能搁置中美气候合作及贸易磋商等项目 但美国内耗加剧客观上减缓对华战略压力[16] - 中国7月份减持257亿美元美国国债使总持仓量降至7307亿美元创2009年以来新低 2022年、2023年和2024年分别减持1732亿、508亿和573亿美元[16] - 与减持美债呼应的是中国央行持续增持黄金 8月末黄金储备为7402万盎司较7月末增加6万盎司为连续第10个月增持[16]