国内大宗商品期货市场周度表现 - 周内（9月22日至9月26日）国内大宗商品期货涨跌不一，燃油、集运欧线、贵金属板块领涨，黑色系、农产品板块领跌，基本金属板块小幅震荡 [1] - 能源化工板块中，燃油周上涨4.36%，原油上涨0.88% [1] - 黑色系板块中，铁矿石周下跌2.17%，焦煤下跌2.88%，焦炭下跌2.65% [1] - 基本金属板块中，碳酸锂周上涨3.93%，沪锌下跌0.27%，沪铅下跌0.41%，沪铜上涨3.28% [1] - 贵金属板块中，沪金周上涨3.07%，沪银上涨6.63% [1] - 农产品板块中，豆粕周下跌2.55%，鸡蛋下跌2.44%，生猪下跌1.95% [1] - 航运板块中，集运欧线周上涨8.42% [1] 白银市场表现与驱动因素 - 9月26日国际白银价格强势上行，伦敦现货白银突破46美元/盎司，盘中触及46.62美元/盎司，创下自2010年以来14年新高，年内涨幅达59.52% [2] - 9月25日沪银收于10632元/千克，当日涨幅达2.27%，创该品种上市以来历史新高 [2] - 工业需求是核心驱动力，全球能源转型加速，预计2025年光伏新增装机量突破600GW，光伏银浆需求激增，工业需求占白银总需求58%，其中光伏贡献17% [2] - 金融属性和避险需求推动银价，地缘政治紧张和贸易不确定性升温，内外盘金银比分别处于82:85高位，远高于历史均值 [3] - 宏观层面，受美联储降息影响，美元指数月度下跌2.2%，降低白银持有成本，全球最大白银ETF持仓量周度增加184.93吨至15390.07吨，接近历史峰值 [3] 铜市场供应紧张与价格大涨 - 截至9月26日当周，沪铜主力合约收报82470元/吨，周涨幅达3.28%，创近期单周最大涨幅 [5] - 供应扰动显著，自由港旗下印尼Grasberg铜矿因泥石流事故，预计2026年铜产量下降约35%，较原计划减少27万吨，刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿因矿震减产15万吨 [5] - 矿端紧缺反映在加工费上，2025年三季度铜精矿现货TC持续处于-40美元/吨深度负值区间，创历史新低 [5] - 国内8月精炼铜产量同比增加14.8%至130.1万吨，但9月至10月国内计划检修冶炼厂达10家，预计产量环比减少1.4万吨 [6] - 需求端呈现分化，房地产低迷拖累建筑用铜，但新能源与电网投资具韧性，1-7月电网工程投资完成额达3315亿元，同比增长12.5%，新能源汽车8月销量同比增26.8% [6] 工业企业利润数据回升 - 1-8月全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，较1-7月的-1.7%显著回升，8月单月利润同比大幅增长20.4%，创2023年12月以来最高增速 [8] - 利润增长主要源自营收利润率改善，8月利润率同比提高0.9个百分点，每百元营收中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次下降 [8] - 上游行业利润改善显著，8月利润降幅收窄至-1.9%，钢铁行业扭亏为盈，有色加工利润增长超60% [9] - 8月末产成品存货增速继续回落至2.3%，但应收账款回收期延长至70.1天，企业仍面临现金流与库存去化压力 [10] 有色金属行业稳增长政策 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年行业保持年均5%左右增加值增长 [12] - 2024年规上有色金属工业增加值同比增长8.9%，高出工业平均增速3.1个百分点，十种常用有色金属产量达7919万吨，营业收入和利润分别同比增长15.8%和16.5% [12] - 工作方案提出十种有色金属产量年均增速预计达1.5%，铜、铝、锂等关键资源国内开发将加快推进，再生金属产量目标突破2000万吨 [12] - 政策从资源保障、产业创新、扩大有效投资、消费拓展和国际合作五大方面部署重点任务 [13] 各商品板块后市展望 - 燃油市场高硫燃料油供应压力缓解，新加坡库存连续回落，但夏季结束发电需求下滑，低硫燃料油供应偏紧但缺乏上行驱动，预计延续震荡格局 [14] - 焦煤供应充足，节前补库接近尾声，焦炭提涨预计落地，铁水产量维持高位，节后盘面或承压，预期焦煤维持宽幅震荡 [14] - 碳酸锂市场供需两旺，储能订单旺盛带动节前备货，周度库存下降706吨至13.68万吨，但周产量持续回升，节后需求存在回落预期，预计价格维持震荡 [15] - 生猪供应端压力犹存，需求边际改善但增长幅度不及供应端，供需维持偏松格局，限制价格上行 [15]