核心观点 - 第一上海予云工场"买入"评级 目标价6.9港元 较现价有36%增长空间 基于4倍PS估值及新业务布局 [1] - 公司IDC业务稳健增长 边缘计算服务增速显著 契合"人工智慧+"政策 有望借助行业东风再塑增长曲线 [1][4][5] 财务表现 - 2025H1总收益406.8百万元 同比增长10.0% 主要得益于业务常规扩张及边缘计算服务大幅增长 [2] - 期内溢利14.9百万元 同比增长19.0% 盈利增长势头良好 [2] - 整体毛利率11.7% 毛利47.7百万元 同比增长1.2% [2] - 现金及现金等价物348.1百万元 流动性储备充足 [2] 业务表现 - IDC解决方案服务收益376.1百万元 同比增长7.9% 占总收益92.5% 毛利率10.2% [3] - 边缘计算服务收益29.2百万元 同比增长39.0% 占总收益7.2% 毛利率27.1% [4] - EdgeCDN服务市场需求增长及新客户拓展推动边缘计算业务增长 [4] - 其他服务收入145万元 占总收益0.3% [4] 技术优势与行业认可 - EdgeAIStation服务完成多款主流AI模型对算力平台适配 可提供可靠安全算力服务 [4] - 推出灵境云大模型私有化部署解决方案 助力企业客户构建专属知识库并实现模型微调 [4] - 正式推出算力调度解决方案 简化客户对多元算力资源管理操作 [4] - 连续三年被评为中国边缘计算企业20强 "边缘智慧巡检V2.0"获鲲鹏塬生开发技术认证 [4] 战略布局与发展规划 - 战略聚焦四大领域：拓展智慧计算服务 深化技术研发 加强生态伙伴共建 构建"政企双驱动"模式 [5] - 回应"东数西算"工程 提供硬体谘询等全方位服务 [5] - 优化多模态AI大模型 升级算力调度平台 [5] - 报告期后完成新股份认购 所得款项用于多项业务发展 [5] - 成立合资公司开拓智慧计算服务市场 为增长注入动力 [5]