核心观点 - 高盛预计百威亚太2025年第三季度业绩将面临压力，主要受中国市场销量进一步放缓及利润率压力加剧影响 [1] - 集团第三季度有机收入预计下降12.6%，Normalized EBITDA预计下降15.8%，报告净利润预计为1.58亿美元，低于2024年同期的2.01亿美元 [1] - 2025年全年展望呈现区域分化，亚太东部有机EBITDA预计增长2.1%，而亚太西部预计同比下降11% [1] 2025年第三季度业绩预期 - 业绩发布日期为10月30日 [1] - 预计中国市场第三季度表现较第二季度进一步放缓 [1] - 放缓原因包括反奢华政策和补贴推动的食品外送服务导致线上消费显著拖累，而百威在餐饮即饮渠道有较高曝光度 [1] - 持续的去库存压力进一步影响销量和品牌组合 [1] - 预计中国和韩国销量疲软，但部分被印度的强劲势头、韩国较好的平均销售价格以及原材料成本顺风所抵消 [1] - 中国市场受政策逆风影响，利润率压力加剧 [1] - 集团第三季度有机收入预计下降12.6% [1] - 集团第三季度Normalized EBITDA预计下降15.8% [1] - 以美元计，第三季度报告净利润预计为1.58亿美元，相比2024年同期的2.01亿美元有所下降 [1] 2025年全年展望 - 亚太东部地区有机EBITDA预计增长2.1% [1] - 亚太东部增长驱动力包括平均销售价格上调、有利的品牌和渠道组合转换以及成本效益 [1] - 亚太西部地区有机EBITDA预计同比下降11% [1] - 亚太西部下降原因在于持续的营运杠杆下降和渠道组合转换抵消了成本顺风 [1] 区域市场表现 - 中国市场面临短期EBITDA压力加剧 [1] - 韩国市场面临销量疲软，但平均销售价格较好 [1] - 印度市场表现出强劲势头 [1]