工业利润总体改善 - 1-8月规模以上工业企业利润同比增长0.9%，扭转了1-7月同比下降1.7%的态势 [3] - 8月当月工业企业利润实现两位数增长，由7月下降1.5%转为增长20.4% [3] - 工业企业利润改善得益于宏观政策发力、全国统一大市场推进及去年同期低基数效应 [3] 价格因素驱动利润回升 - 8月PPI同比下降2.9%，但降幅较7月收窄0.7个百分点，为今年3月以来首次收窄 [4] - 8月PPI环比由7月下降0.2%转为持平，结束了连续8个月的下行态势 [4] - 煤炭加工、黑色金属冶炼、光伏设备及新能源车整车制造等行业价格同比降幅显著收窄，对PPI下拉影响减少约0.5个百分点 [4] 上游原材料行业盈利显著改善 - 1-8月原材料制造业利润同比增长22.1%，增速较1-7月加快10个百分点 [6] - 钢铁行业利润同比实现扭亏为盈 [6] - 有色金属行业利润增长12.7% [6] “反内卷”政策成效与持续部署 - 国资委要求中央企业带头抵制“内卷式”竞争，引导行业健康、良性发展 [2][8] - 工信部密集发布汽车、钢铁、有色金属等十大行业稳增长工作方案，明确部署规范竞争秩序 [2][8][9] - 政策通过调整产业结构、减产缓解过剩产能，带动部分工业品价格回升 [5] 中下游行业挑战与政策期待 - 当前企业利润呈现结构性分化，上中游行业利润持续修复，但下游消费类行业受制于终端需求平淡 [7] - 部分上游行业价格已回升，但中下游行业的“反内卷”仍需更多政策支持 [2][7] - 后续政策若能在扩大消费品以旧换新、加大消费和地产刺激等方面精准发力，有望推动盈利改善向中下游传导 [2][7] 重点行业稳增长举措 - 有色金属行业方案提出科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免重复低水平建设 [9] - 钢铁行业方案以“稳增长、防内卷”为核心，提出实施产能产量精准调控，加大产能减量置换力度 [9] - 汽车行业方案明确加强成本调查和价格监测，规范产业竞争秩序，并指导制定整车企业供应商账款支付规范 [10]