总体数据表现 - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额达46929.7亿元，同比增长0.9% [2] - 8月单月规模以上工业企业利润同比增长20.4%，较7月份的下降1.5%大幅改善，为2023年12月以来最高增速 [3] - 8月营业收入同比增长1.9%，较7月加快1.0个百分点，营业收入利润率为5.83%，同比提高0.90个百分点 [3] - 8月每百元营业收入中的成本同比减少0.20元，为2024年7月以来首次当月同比减少 [3] 增长驱动因素分析 - 8月工业增加值同比增速为5.2%，较前一月回落0.5个百分点，显示量对利润的贡献减少 [3] - 8月PPI同比跌幅为-2.9%，较前月收窄0.7个百分点，价格拖累明显减弱，主要受益于反内卷政策 [3] - 8月增速受去年同期低基数影响显著，剔除基数效应后的两年平均复合增速从7月的1.3%降至8月的-0.5% [5] 产业链利润格局变化 - 上游行业利润降幅大幅收窄，8月为-1.9%，较7月的-12.7%明显改善，为年内最佳表现 [7] - 中游行业利润维持韧性，不含公用事业的利润增速从7月的8.9%微升至8月的10.3% [7] - 下游行业利润由负转正，从7月的-2.2%上行至8月的1.4% [7] - 原材料制造业利润同比上行10个百分点至22.1%，消费品制造业利润亦改善 [7] 不同所有制企业表现 - 8月国有企业利润同比增速为50.0%，私营企业利润同比增速为13.2% [8] - 剔除基数效应后，国有企业两年平均复合增速为11.0%，私营企业为-5.5% [8] 重点细分行业表现 - 酒、饮料和精制茶制造业8月利润总额同比增长226.84%，较7月的-7.55%大幅改善 [8] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增速达60.49%，较7月的2.03%显著提升 [9] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增速为40.69% [9] - 电力、热力生产和供应业利润同比增速为62.61% [9] - 汽车制造业利润同比增速为-10.11% [9] 政策影响与投资启示 - 反内卷政策持续落地，利好上游原材料和相关产成品行业 [10] - 政策对服务消费的支持有助于刺激居民消费，带动消费动能释放 [10] - 光伏行业如协鑫科技、大全能源、通威股份等企业业绩预计回暖 [10]