全球绿色主权债券的兴起与经验 - 自2016年波兰首笔绿色主权债券问世以来，主权政府已成为全球绿色债券市场的重要发行主体 [2] - 法国、德国、英国通过持续发行已形成覆盖短、中、长期的绿色收益率曲线，德国“孪生债券”设计直接验证了绿色溢价（Greenium）的存在 [2] - 绿色主权债券因其严格的监测、报告和认证要求，成为市场透明度与信息披露的标杆，如法国设立独立评估委员会并定期发布环境效益评估报告 [2] - 国际货币基金组织研究表明，首笔绿色主权债券的发行能显著提升本国绿色债券市场的流动性并降低融资成本 [2] 中国绿色主权债券的制度突破 - 截至2025年一季度末，中国国内绿色债券市场累计发行规模已突破人民币5万亿元 [3] - 2025年2月财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》，其制度创新体现在将募集资金纳入中央财政预算、明确六大绿色支出范围、建立环境效益指标示范与外部评估机制 [3] - 该框架首次实现财政资金与绿色金融的直接耦合，并将绿色金融纳入国家预算考量 [3] 首笔中国绿色主权债券的实践详情 - 2025年4月，中国财政部在英国伦敦发行首笔60亿元人民币计价的绿色主权债券，在伦敦交易所、香港联交所两地上市 [4] - 发行包括30亿元利率为1.88%的3年期债券和30亿元利率为1.93%的5年期债券，二者利率均低于香港二级市场同期限国债利率水平 [4] - 此次发行吸引认购资金415.8亿元，超额认购倍数达6.9倍，绿色与可持续类投资者占比22% [4] 首笔发行的意义与待完善之处 - 发行意义包括彰显中国参与全球气候治理承诺、提升中国债券市场国际影响力、拓展财政低成本融资渠道、为国内绿色债券市场提供示范样本 [5] - 当前局限在于期限和币种结构仅限于3年和5年期人民币债券，难以形成完整收益率曲线 [5] - 支出范围未包含清洁能源等产业性项目，未来需在支持绿色创新与产业升级方面拓展空间 [5] - 与欧洲主要经济体相比，中国在绿色主权债券的发行仍在起步阶段，国际影响力尚待增强 [5] 未来政策发展方向 - 未来需持续丰富绿色主权债券品种，逐步覆盖1年、10年等主要期限，并探索美元、欧元等多币种发行以形成系统性收益率曲线 [6] - 建议探索在境内发行绿色国债与绿色储蓄国债，引导公众直接参与绿色发展 [6] - 应深化财政金融协同，建立绿色项目库，将专项债、超长期国债等财政资金与绿色金融工具结合 [6] - 可逐步探索碳中和、蓝色经济乃至乡村振兴等新型主权债券，打造具有中国特色的可持续金融工具体系 [6]