股价表现与估值 - 伯克希尔哈撒韦B类股年初至今上涨10.3%，表现优于行业涨幅9.3%，但落后于板块涨幅14.4%和标普500指数涨幅13.8% [1] - 公司股价目前交易于50日简单移动平均线之下，暗示可能存在下行风险 [1] - 公司当前市净率为1.61倍，高于行业平均水平的1.56倍，显示股票估值偏高 [7] - 基于四位分析师给出的短期目标价，平均目标价为每股537.75美元，意味着较上一收盘价有8.7%的上涨潜力 [10] 业务构成与竞争优势 - 公司是一家拥有超过90家子企业的综合企业集团，多元化的业务为其在不同经济周期中提供了稳定性 [1] - 保险业务是公司商业模式的基石，约占总收入的四分之一，该业务的长期增长得益于严格的核保、广泛的市场覆盖以及在困难环境下的韧性表现 [13] - 伯克希尔哈撒韦能源公司作为受监管的公用事业部门，产生稳定现金流并优先投资可再生能源，顺应全球电气化和可持续趋势 [14] - 公司拥有庞大的保险浮存金，这是一种由收取保费后尚未支付赔款形成的低成本资本，该浮存金已从2017年的1140亿美元增长至2025年中的1740亿美元，为投资提供资金 [19] 财务表现与资本管理 - 公司过去12个月的股本回报率为7%，低于行业平均的7.8%，但该指标一直在持续改善 [20] - 过去12个月的投入资本回报率为5.6%，低于行业平均的5.9%，但自2020年以来每年都在增长 [21] - 公司保持极其保守的资本配置策略，超过1000亿美元（约90%）的资产投资于短期美国国债和政府支持的证券，高利率环境提升了投资收益 [15][17] - 凭借其坚实的资产负债表，公司继续进行有纪律的股份回购，进一步提升股东价值 [19] 战略动向与投资组合 - 公司一直在调整其股票投资组合，包括清仓比亚迪，减持苹果和美国银行的头寸，同时自2019年首次投资该地区以来，增加了对日本贸易公司（如三菱和三井）的持股 [18] - 制造业、服务业和零售业务部门具有周期性增长潜力，有望从更强劲的经济和消费者支出增长中受益，从而提升销售额和利润率 [15] 同业比较与分析师展望 - 同业公司Chubb Limited和The Progressive Corporation的股价年初至今均仅上涨1.6% [4] - 与Progressive相比，伯克希尔估值相对便宜，但与Chubb相比则显得昂贵 [9] - 市场对2025年盈利的一致预期同比下降7.7%，而对2026年的预期则同比增长2.2%，预期长期盈利增长率为7%，与行业平均水平一致 [22] - 在过去30天内，2025年盈利的一致预期下调了2.5%，2026年盈利预期下调了2.2% [22]