央行流动性投放操作 - 9月22日至9月29日央行通过逆回购累计投放29377亿元 对冲到期20673亿元后实现净投放8704亿元 [1] - 9月22日重启14天期逆回购操作投放3000亿元 9月26日操作规模扩大至6000亿元 [1] - 9月25日央行开展6000亿元MLF操作 鉴于本月有3000亿元到期 9月份MLF净投放规模为3000亿元 [1] - 9月份央行开展16000亿元买断式逆回购 对冲到期的13000亿元后实现净投放3000亿元 为连续第四个月加量续做 [2] - 央行已连续7个月加量续做MLF 9月份买断式逆回购和MLF合计净投放达6000亿元 [2] 资金面表现与展望 - 临近跨季央行加码流动性投放力度 资金面整体表现较为平稳 平稳跨季可期 [2] - 10月份是财政收入大月、支出小月 且政府债券会较大规模发行 财政因素对资金面有潜在收紧影响 [2] - 10月份银行同业存单到期量仅相当于9月份的一半左右 [2] - 考虑到央行坚持支持性货币政策立场 预计10月份央行将维护市场流动性充裕 主要货币市场利率上行空间不大 [2] 未来政策工具预期 - 10月份买断式逆回购和MLF两项工具大概率还会加量续做 但加量规模可能较此前6000亿元水平有所回落 [2] - 四季度央行有可能实施新一轮降准 并适时恢复国债买卖 [2] - 在央行降准注入长期流动性的预期下 中期流动性净投放规模有可能相应收敛 [2] - 市场对央行重启国债买卖操作的预期有所升温 但今年以来央行都未开展过国债买卖操作 [3] - 随着货币政策工具箱更趋丰富多元 央行可通过多种流动性投放工具灵活搭配有效平抑资金面波动 [3]