债市整体表现与格局 - 临近9月底，债市在最近一个月内继续维持震荡格局，纯债基金业绩持续受到影响 [1] - 截至9月28日，中长期纯债基金的月内业绩均值为-0.18%，短债基金业绩均值为0.004% [2] - 今年以来，万得债券基金总指数上涨1.5%，而纯债基金指数仅上涨0.39% [3] - 近期信用债利率上行幅度明显，信用利差持续走阔，长端利率、长端信用和二永债表现更为弱势 [4] 纯债基金业绩分析 - 9月纯债基金业绩整体不佳，业绩均值大幅跑输"固收+"基金 [2] - 华富吉福120天滚动持有A以1.642%的收益率位列中长期纯债基金榜首 [7] - 长城嘉裕六个月定开债A以0.499%的收益率位列短债基金榜首 [9] - 货币基金方面，上银慧增利B以0.118%的收益率领先 [12] “固收+”基金表现突出 - “固收+”基金延续了权益资产的业绩表现，头部产品月内收益率达5%以上 [2] - 工银平衡回报6个月持有A以5.57%的收益率成为9月债券基金中收益率最高产品 [2][10] - 嘉实稳宏A、工银添慧A、新华增怡A收益率分别为3.495%、3.45%、3.322% [10] - 低利率环境下，“固收+”产品因策略灵活性与风险控制优势，成为资产配置重要工具 [3] 四季度债市展望 - 四季度债市能否突破震荡走势备受关注，业内普遍对债市增量资金匮乏表示担忧 [1][4] - 市场认为由于缺乏增量资金，债券市场处于震荡格局的概率较高 [4] - 理财和保险资金仍具备强劲配置需求，保险资金因寿险预定利率下调，8月保费收入带来超季节性增量资金 [5] - 理财产品存量资金风险偏好低，向股市迁移难度大，无须过度担忧赎回压力 [1][5] 基金经理观点与配置策略 - 基金经理重视化债风险的变化以及由此带来的投资机会 [2] - 经过过去几年调整，经济各部门尤其是地产风险得到相对充分消化，其对经济的负向影响作用有所减弱 [3] - 工银平衡回报6个月A二季度末重仓中国黄金国际、新城控股、越秀地产等涨幅居前个股 [2]