市场表现 - 9月29日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74% [1] - 全市场成交额达2.18万亿元 [1] - 证券ETF（512880）当日大涨5% [1] 上涨驱动因素 - 市场关于证券公司佣金"反内卷"政策风声起，金融改革预期升温 [2] - 监管要求禁止"万1免5"以及禁止低于成本价收费，推动行业佣金率回归合理水平 [2][3] - 部分关于延长交易时间的学术讨论引发市场关注 [2] 行业前景与资金面 - 市场交投活跃，"慢牛"行情可期，两融余额维持2.4万亿元高位 [4] - 证券行业三季度盈利有望超预期 [4] - 美联储9月降息落地，有利于外资流入A股市场，参考2019年美联储降息后境外投资者净增持境内债券和股票合计达1280亿美元 [4] - 截至6月末国内总储蓄余额从2020年末的93万亿元增至162万亿元，未来储蓄向投资转移空间较大 [4] - 2025年1月《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确每年至少为A股新增数千亿长期资金，要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股 [5] 证券ETF投资价值 - 证券ETF（512880）为全市场规模最大、流动性最好的证券板块投资工具 [6] - 截至9月26日，证券ETF规模超541亿元，位居同类第一 [7] - 证券ETF估值处于历史中低水平，市净率为1.6倍，处于历史49%分位数水平 [7] - 可考虑逢低分批布局证券ETF及其联接基金（联接A：012362；联接C：012363；联接E：022509） [8]