银行板块近期市场表现与回调原因 - 银行板块指数在9月29日收盘下跌0.46%，自7月11日以来整体跌幅超过14% [1] - 近期震荡调整的主要原因是短期套利资金撤出与市场风险偏好抬升，与银行基本面关系不大 [1][3] - 市场风险偏好提升导致活跃资金从银行板块流向科技类、成长类等高弹性板块，同时存款搬家趋势显现 [2][3] - 2025年上半年银行股表现亮眼，部分资金有获利退场需求，且7月分红高峰期后套利资金集中撤出，除权除息也导致股价自然下调 [3] - “反内卷”政策强化通胀上行预期，推动资金从防御性高股息板块流向更具周期性的股票 [4] 银行基本面与长期投资价值 - 银行基本面向好趋势显现，净息差下降幅度收窄，为银行股行情提供支撑 [4] - 银行股业绩波动相对较小，分红保持稳定，具有较好的中长期收益确定性和稳健性 [6] - 银行股在高股息板块中优势突出，具有高股息、类固收特性，且估值处于历史较低水平，股息率处于行业前列 [5][6] - 银行股波动较低，安全边际高于煤炭、石油石化等高股息板块，符合稳健投资需求 [5] - 银行业经营模式正从规模驱动转向精细化经营，资本使用效率提升、客户分层经营深化、非息收入占比提高 [7] 当前银行股的投资者结构与资金动向 - 银行股是险资、社保基金等中长期资金的重点配置对象，截至二季度末，险资前十大重仓股中有6只为银行股 [5] - 9月以来，多家上市银行的股东、董事、高管人员自掏腰包增持股票，传递对银行未来发展的信心 [6] - 险资增配银行板块空间较大，大型国有保险公司力争从2025年起每年将新增保费的30%用于投资A股市场 [8] - 财产险、人身险行业内多数公司理论上权益类资产配置上限为其上季末总资产的30%，用足上限有利于险资配置银行股 [8] - 随着政策加码，险资、主动基金、被动基金等都有望为银行板块带来增量资金 [1][8] 银行股后市展望与估值修复逻辑 - 阶段性调整不改银行股估值修复的长期逻辑，四季度银行板块本就容易出现行情，经历三季度回调后估值修复机会更大 [1][7] - 从市场规律看，各板块周期性轮动，炒作高估值板块后资金往往会回流到低估值板块 [7] - 基本面上，银行净息差下行趋缓，负债端成本改善，降息周期或结束，净息差可能迎来拐点 [8] - 资金面上，与主流金融资产相比，3%-4%的银行股息率较为稳定，对中长期资金吸引力强劲 [8] - 兼具弱周期韧性、高股息与低估值特征的银行股，将在资产配置中继续发挥平衡防御与收益的重要作用 [7]