历史表现与市场情绪 - A股国庆后5个交易日上涨概率达60%，牛市中节后涨幅通常维持更持久[1][4] - 近十年港股国庆节后，恒生科技指数有72.86%的概率在节后七个交易日上涨，恒生指数上涨概率为65.71%[4] - 2010年以来的15年中有10年上证综指在国庆假期结束后的5个交易日内上涨，有12年节后表现和节前反向[4] - 第三方机构调研显示，65.38%的受访私募倾向于重仓或满仓过节（仓位＞70%），17.31%选择中等偏重仓位过节（50%≤仓位≤70%）[1][6] 影响节后走势的关键因素 - 政策和外部事件偏积极则节后A股可能上涨，若政策收紧或外部出现负面冲击则可能走弱[5] - 流动性宽松可能导致A股节后走强，反之则可能偏弱[5] - 节后A股走势与假期期间海外股市表现有一定相关性[5] - 短期需重点关注成交额是否维持，若市场成交额明显回落，流动性难以对前期抱团科技方向形成全面支撑[7] 四季度市场展望与政策预期 - 四季度的重要边际变化包括美联储的降息幅度与节奏，以及“十五五”规划建议背景下对2026年经济与政策的预期[9] - 若美联储按预期加大降息力度，将继续巩固持续宽裕的流动性环境并带来人民币汇率变化[9] - 10月中旬之后，市场会逐步转向对2026年经济与政策的预期，叠加“十五五”规划建议，市场会呈现较多主题性机会[9] - 随着10月中下旬政策窗口期到来，四季度政策逐步加力的格局愈发清晰，后期指数有望进一步修复与拔升[9] 行业配置与投资主题 - 新赛道、AI、机器人、“反内卷”成为四季度投资的关键词[1][11] - 在宏观经济尚未全面复苏的背景下，具备结构性景气的新赛道如新能源、机器人和半导体板块将成为投资核心胜负手[11] - 科技仍是四季度主线之一，但内部或将迎来“高切低”，例如从硬件切换至应用[12] - 创新药、消费电子、电池和有色金属等行业处于供给出清叠加需求改善的右侧阶段，中期仍具备较好配置价值[12] - 工程机械、电网设备、养殖业与饲料等行业涨幅不大，但结合产能周期位置和出海前景，具有较好的配置性价比[12]