2）供给侧"反内卷"政策影响逐渐显现，8月工业企业利润回升。8月工业企业利润单月同比增长20.4%， 累计增速由7月的-1.7%改善至0.9%；价格方面，8月PPI同比增速降幅收窄至-2.9%，为今年3月以来首次 收窄，PPI环比也结束连续八个月负增长态势：一是低基数效应，二是供给侧"反内卷"政策影响逐渐显 现，上游商品价格率先涨价。央行第三季度例会中重点强调了"国内需求不足、物价低位运行"的困难和 挑战，近期推动物价回升的政策进一步落地，建材、钢铁、石化化工行业稳增长工作方案均强调严控新 增产能，国资委召开部分国有企业经济运行座谈会，强调要带头坚决抵制"内卷式"竞争等，有利于A股 中长期盈利预期持续改善。 3）结构上，科技产业领域催化较多，TMT盈利预期高增长。AI引领的新一轮科技浪潮正在加速渗透各 领域，其一，海内外AI产业趋势逐渐明朗，全球科技巨头AI资本开支提速，龙头业绩较快增长验证高 景气度；其二，十月四中全会与"十五五"规划将继续聚焦硬科技、新质生产力；其三，从市场一致盈利 预期看，成长板块2025年盈利预期高增长，如：军工电子、软件开发、IT服务、光学光电子、游戏、新 能源、半导体、通信设备、元 ...