美联储与市场的政策预期分歧 - 市场与部分美联储官员对降息路径存在显著分歧 投资者和华尔街分析师坚信宽松政策即将到来 约90%的投资者押注美联储在10月28-29日会议上降息25个基点 70%预期12月再次降息[1] - 多位地方联储主席反驳了“下个月降息已是板上钉钉”的看法 强调不应过快采取宽松政策 需要在防范过度紧缩与抗击通胀之间取得平衡[1] 通胀担忧是鹰派官员的主要依据 - 美国通胀数据仍具粘性 8月整体PCE通胀同比上升2.7% 核心PCE通胀上涨2.9% 均高于美联储2%的目标[2] - 克利夫兰联储主席Beth Hammack指出通胀趋势正朝着“错误的方向”发展 过去一年通胀基本处于横盘状态 一些组成部分甚至有所上升 她预计通胀要到2027年底才能回落至2%的目标[1][2] - 鹰派官员普遍认为 在通胀明确回到2%的目标之前 任何过度宽松的举措都为时过早 需要维持限制性的政策立场[2] - 其他官员如堪萨斯城联储主席Jeff Schmid认为通胀仍然过高 而目前的政策只是“略微限制性” 芝加哥联储主席Austan Goolsbee警告不应仅仅因为就业数据放缓就过度提前实施太多降息[2] 就业市场风险引发内部鸽派观点 - 美联储内部分歧明显 在最新的经济预测中 有10名官员预计今年将降息三次 而9名官员则预计降息两次或更少[3] - 倾向于降息的官员主要担忧劳动力市场疲软 纽约联储主席John Williams表示美联储不希望对其最大化就业的使命造成“不应有的伤害”[3] - 联储理事Michelle Bowman警告美联储在就业问题上面临“落后于曲线”的风险 认为劳动力市场依然“脆弱” 理事Stephen Miran认为借贷成本维持高位的时间越长 经济出现失业率实质性上升的风险就越大[3] - 花旗集团经济学家认为美联储官员的基调“过于鹰派” 高估了通胀的上行风险 同时低估了就业的下行风险[3] 未来决策的关键依据与不确定性 - 在10月底的会议之前 美联储将获得最新的9月通胀和就业数据 这些数据将是决策的关键依据[4] - 如果美国政府陷入停摆 可能会导致关键经济数据的发布被推迟 从而给美联储的决策带来更多不确定性[4]