金价表现与市场观点 - 9月29日现货黄金日内上涨1.88%至3831美元/盎司，续创历史新高 [1] - 国际金价近期开启新一轮上涨并创出历史新高 [1] 短期驱动因素 - 短期内大部分金属价格上涨，市场流动性充裕 [1] - 黄金的金融属性有望进一步支撑金价上行 [1] - 中秋和国庆消费旺季临近，黄金首饰需求景气度有望持续 [1] 中期驱动因素 - 若市场情绪转向，黄金是很好的避风港 [1] - 若中期其他金属走势出现转折，黄金避险价值将再次凸显，利好金价 [1] 长期驱动因素 - 美元信用下行是本轮黄金大牛市的主要叙事 [1] - 随着后续特朗普政府的新政策，美元信用或继续下行 [1] 宏观经济背景 - 美国商品通胀延续上行趋势，而服务业通胀有所放缓 [1] - 美国当下劳动力数据呈现下行趋势 [1] - 8月全球央行年会美联储表态对就业市场的关注度提升 [1] - 温和的商品通胀不会改变美联储的降息步伐 [1] - 在劳动力市场趋弱的情况下，关税带来的通胀上行与降息带来的名义利率下行将延续 [1] - 实际利率快速下行期已至，预计后续贵金属持续受益走强 [1]