公司近期业绩表现 - 2025年第二季度美国同店销售额增长3.4%，国际同店销售额增长2.4%（经汇率调整）[4] - 第二季度总收入增长4.3%至约11.5亿美元，运营收入增长近15% [4] - 业绩改善得益于强劲的特许权使用费和供应链吞吐量，以及健康单店经济和广告支持 [4] - 第一季度美国同店销售额下降0.5%，国际同店销售额增长3.7%（经汇率调整），显示从第一季度到第二季度出现连续改善 [6] 公司战略与运营亮点 - 公司已在美国两大最大外卖平台（Uber Eats和DoorDash）全面上线，扩大了分销渠道 [4][7] - 菜单扩展（如填充饼皮）和奖励计划增强有助于吸引客流量，使第二季度外卖同店销售额转为正增长 [8] - 首席执行官表示美国外卖和外带业务均实现增长，获得显著市场份额，公司拥有比以往更多工具来驱动长期价值 [5] - 通过第三方应用程序接触客户扩大了偶然客户的渠道，同时为核心数字平台保留忠诚客户 [7] 股票表现与估值 - 过去五年包含股息的總回報率約為10%，基本與通脹持平，表現遜於大盤 [1] - 当前市盈率约为25倍，与其历史平均估值倍数基本一致 [9] - 对于高回报、轻资产的特许经营商而言，25倍市盈率不算特别高，但如果增长放缓或利润率压缩，则会限制回报 [9] 未来增长前景与考量 - 投资逻辑基于稳定的中个位数同店销售额增长、持续的门店净增加以及运营收入扩张 [11] - 若能维持第二季度的增长轨迹（正面的外卖和外带同店销售额、健康的国际趋势、来自聚合商的增量客流），当前估值可能合理 [11] - 如果增长势头减弱，美国同店销售额趋于平缓或国际波动加剧，则估值可能显得偏高 [11]