政策目标与行业规划 - 国家发改委等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标为2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右 [1] - 方案提出铜、铝、锂等国内资源开发需取得积极进展，再生金属产量目标突破2000万吨 [1] 铜金属的战略地位与需求驱动 - 铜被视为新能源与算力革命的核心血脉，其战略地位凸显，中国铜储量仅占全球3%，但需求占全球过半 [1] - 能源转型与AI算力发展驱动铜需求激增，单辆电动车用铜量达传统燃油车4倍，其中电池用铜占比超60% [1] - AI服务器成为耗铜大户，传统服务器需5公斤铜，而英伟达GB200需20公斤，某些高端机型PCB用铜量甚至突破1.3吨 [1] 市场供需与价格前景 - 2025年全球铜供需缺口已达150万吨，叠加全球第二大铜矿生产中断，供需矛盾加剧 [1] - 除美联储降息通道带来的货币宽松外，国内推行的“反内卷”政策有助于优化生产要素，提升各环节盈利能力，有利于金属价格上涨向下游传导 [4] - 新兴产业需求释放叠加供给增量有限，使铜、铝等工业金属处于供需紧平衡状态 [5] 板块市场表现 - 有色金属板块领涨两市，揽尽行业龙头的有色龙头ETF（159876）跳空大涨，场内价格盘中涨超3.6%，创4年多新高，获资金实时净申购1680万份 [2] - 成份股中华锡有色、华友钴业、锡业股份涨停，江西铜业涨超8%，寒锐钴业、云南铜业涨逾7% [2] - 权重股洛阳钼业涨超5%，北方稀土、紫金矿业涨逾3%，赣锋锂业、天齐锂业涨逾2% [2] 不同金属的驱动逻辑 - 黄金受美联储降息周期、地缘扰动引发避险需求及央行增持驱动 [5] - 稀土、钨、锑等战略金属受益于全球博弈 [5] - 锂、钴等金属受“反内卷”逻辑影响，板块迎来估值修复 [5] 行业投资策略 - 通过全覆盖有色金属板块可更好地把握贝塔行情，有色龙头ETF（159976）及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数 [6] - 中证有色金属指数中，铜、铝、稀土、黄金、锂行业权重占比分别为25.3%、14.2%、13.8%、13.6%、7.6%，有助于分散单一金属行业投资风险 [6]