医药股市场表现 - 和铂医药-B(02142)股价上涨8.2%至15.71港元 [1] - 再鼎医药(09688)股价上涨6.83%至26.6港元 [1] - 诺诚健华(09969)股价上涨6.61%至18.87港元 [1] - 药明康德(02359)股价上涨5.37%至115.7港元 [1] 关税政策核心内容 - 特朗普宣布自10月起对所有品牌/专利药征收100%关税 [1] - 征收关税的前提是制造商未在美国境内兴建生产设施 [1] - 该关税政策不适用于仿制药、生物相似药及原料药/API等中间体 [1] 行业影响分析 - 交银国际认为该政策对中国创新药产业链影响有限 [1] - 当前自主出海品种多在美自建产能或将生产外包给美国本土CMO [1] - 大部分国产创新药出海采用BD模式 [1] - 出口产品以原料药/生药原液为主暂不受影响 [1] - 制剂/成品药出口比例较低 [1] - 下游MNC客户投资建厂尚需时日短期内对CXO订单直接冲击有限 [1] - 长期来看政策变动可能影响其建厂节奏 [1] 后续行业催化剂 - ESMO大会将于10月中下旬举行 [1] - 医保谈判结果及第一版商保创新药目录将于10-11月公布 [1]