公司战略与关键决策 - 2016年公司处于扩张巅峰期，宣称进入的行业都要做老大[3] - 因不满港股估值，公司2016年推动万达商业退市并计划在A股上市，为填补私有化资金缺口与投资人签订对赌协议，需在2018年8月31日前完成上市，否则支付400亿港币回购股权[4][5] - 2018年A股上市计划失利后，公司进行资产大甩卖，向融创与富力出售13个文旅项目和76家酒店，回收近680亿元现金，同时引入腾讯、苏宁等资本，以340亿元出让14%股权[8] - 公司2015年提出轻资产理念，但多元化版图仍在盲目扩张，文旅项目总投资超1800亿元，延续“以房养旅”的旧逻辑[8] - 2021年公司拆分核心业务成立珠海万达商管，再次冲击港交所并签下对赌协议，承诺2023年完成上市，否则回购投资人380亿元股权[9] 财务状况与债务危机 - 2017年公司负债飙升至近3000亿元，尽管资产规模达7000亿元，但流动性危机隐患已埋下[6][7] - 2023年5月珠海万达商管第四次冲击港交所失败，触发380亿元回购义务，导致资金链断裂[11][12] - 2023年至2024年，公司抛售超30座万达广场、万达电影控股权等优质资产，万达电影交易回笼78亿元资金[12] - 截至2024年三季度末，大连万达商管短期债务超439亿元，账上现金仅151亿元[17] - 截至2025年，公司有10条被执行人信息，被执行总金额达52.63亿元，最大单笔执行金额超24亿元，股权冻结金额达94亿元[17] 资产处置与控制权变更 - 2025年5月，太盟、腾讯等联合体以500亿元收购48家万达广场项目公司股权[14] - 交易完成后，公司自持广场从400座锐减至300座，珠海万达商管60%股权落入资方手中，王健林持股降至40%，失去对核心业务的绝对控制权[15][16] - 2025年9月，王健林因下属项目1.86亿元纠纷被列入限制高消费名单（后因执行信息偏差解除）[3][17] 行业背景与模式分析 - 公司的高杠杆扩张模式依赖住宅市场持续火热和融资渠道畅通的前提[18][19] - 当房地产行业进入下行通道、政策收紧时，“以售养租”、“以房养旅”的模式失灵，高杠杆带来巨大债务压力[8][19][20] - 公司的轻资产转型流于表面，数字化创新滞后，部分项目仍依赖传统运营模式，核心竞争力弱化，而华润万象生活已实现智慧服务全覆盖[20]