公司退市进程 - 天茂集团于2025年9月30日从A股摘牌，系主动终止上市 [2] - 退市直接原因为2024年年报难产，公司因此被证监会立案调查 [2][9] - 公司向深交所提交主动终止上市申请材料后，于2025年9月25日被决定终止上市 [9] 公司历史沿革与控股权变更 - 公司前身为1993年成立的中天股份，1996年登陆深交所，最初为湖北国资控制的化工企业 [3] - 2000年股权划转后更名为百科药业，2001年刘益谦通过新理益集团以2.06亿元代价获得28.97%股份，成为第一大股东 [3] - 2006年，公司股票简称变更为天茂集团 [3] 核心资产国华人寿的业绩表现 - 2015年天茂集团通过参与定增控股国华人寿51%股权，公司行业属性变更为保险业 [5] - 控股国华人寿带来业绩大幅提升，2016年天茂集团营收暴增14倍至169.9亿元，净利润达17.79亿元 [5] - 国华人寿业绩自2020年起恶化，净利润从2020年的11.1亿元持续下滑至2022年的4.48亿元，2023年由盈转亏，净亏损11.55亿元 [8] - 2024年三季度，国华人寿保险业务收入306.14亿元，净亏损7.05亿元 [8] 国华人寿面临的经营挑战 - 国华人寿偿付能力承压，2016年二季度综合偿付充足率降至114.64%，跌破当时120%的监管要求 [6] - 2020年起出现退保潮，退保金从2020年的21.14亿元陡升至2021年的303.59亿元和2022年的303.37亿元，占保险业务收入比重超80% [8] - 公司投资出现浮亏，并在房地产领域布局激进，内部合规承压，屡收监管罚单 [8] 国华人寿上市努力与失败 - 2019年8月天茂集团公告拟吸收合并国华人寿，意图使其成为A股第六家上市险企 [6][7] - 2020年重组方案终止，原因为外部资本市场环境不确定及与部分交易对方在关键条款上存在分歧 [7] 退市相关争议 - 公司提供的现金选择权行权价格为1.60元/股，较停牌前收盘价1.45元/股溢价10.34% [10] - 该行权价被质疑大幅低于2024年三季度的每股净资产4.41元，仅为净资产的36.28% [11] - 自2025年4月28日披露年报难产后，公司股价从3.38元/股跌至1.45元/股，跌幅超一半 [11] 退市后影响 - 退市后公司仍需履行信息披露义务，证监会的立案调查及可能的违规责任不会因退市免除 [11] - 国华人寿信息披露亦陷入停滞，2025年一季度原保险保费收入约115.93亿元，较2024年同期的152.06亿元大幅下滑23.76% [9]