港股市场前景 - 港股自2025年9月以来表现强劲，市场交易情绪高涨，后市有望在美联储降息和AI催化下开启新一轮补涨行情 [1] - 此前制约港股的HIBOR利率在8月中旬跳升后高位回落，叠加美联储预防式降息预期升温，美元走弱，外资有望回流新兴市场，港股流动性紧缩或已充分缓解 [1] - 受益于弱美元和美国降息周期，港股的相对优势有望逐步凸显 [1] 估值与盈利分析 - 当前港股科技、电子、创新药等板块估值具有明显性价比，恒生科技远期市盈率仅15倍，远低于全球主要科技股指 [2] - 中资港股盈利继续修复，以互联网为首的龙头企业通过降本增效，运营效果逐步体现，企业盈利表开始超预期 [2] - 恒生科技指数的涨幅在预期之内，是相对A股的补涨，尤其是美联储9月开启降息渐成市场共识 [2] 资金流向 - 南向资金正大规模重塑港股市场格局，其流向逻辑源于港股科技板块的低估值吸引力和A股高估值板块的资金溢出效应 [2] - 截至目前年内南向资金净买入额已超万亿人民币，且自8月中旬以来南向资金合计成交净流入规模持续提升 [2] 板块机会与比较优势 - 港股中对流动性敏感的科技、资源、创新药等板块有望在HIBOR利率下行带动下迎来补涨行情 [2] - 港股科技板块基本面改善和估值重塑更为独立，在10月22日降息会议前，受益于弱美元和美联储降息周期，港股相对A股的比较优势将进一步显现 [3]