建信基金认为，当前恒生科技指数的涨幅其实在预期之内，是相对A股的补涨，尤其是当前美联储9月 开启降息已渐成市场共识，HIBOR利率将在美联储降息的带动下继续下行，港股中对流动性敏感的科 技/资源/创新药等板块有望迎来"补涨"行情。 此外，港股科技板块基本面改善和估值重塑更为独立，而海外算力链仍受制于美国乃至全球的AI需求 叙事。在10月22日降息会议前，在美国需求变化尚不清晰的局势下，受益于弱美元和美联储降息周期， 港股相对A股的比较优势将进一步显现。 值得注意的是，后续风险或在于美联储降息节奏，以及对美国经济的提振效果。9月美联储降息仍属于 预防式降息，且10月关税带来的美国输入性通胀压力或将显现，届时若美联储继续降息推高通胀，而企 业投资增速并未有预期扩张，港股和美股均可能受到滞涨预期的波及。相反，若降息对美国经济的提振 效果明显，且通胀进一步抬升，今年内3次降息的可能性或很难达到，若前期港股定价过多乐观，届时 可能将宽幅震荡。 专题：北京公募基金高质量发展系列活动 新时代、新基金、新价值 2025年9月以来，港股表现强劲，市场交易情绪高涨。展望后市，建信基金认为港股有望在美联储降息 和AI催化下开启新一 ...