行业结构性转变 - 中心化交易所正从单纯的交易场所转变为受监管的金融平台 [1] - 这一转变决定了中心化交易所是成为系统性金融枢纽 还是输给去中心化竞争对手 [2] - 去中心化竞争对手发展迅速 2025年永续去中心化交易所交易量已超过2.6万亿美元 [1] 首次公开募股动态与交易所模式演变 - Kraken筹集5亿美元以加速其首次公开募股并加强与传统金融的联系 [3] - Gemini因需求旺盛将其募资上限设定为4.25亿美元 [3] - Revolut正考虑进行750亿美元的伦敦和纽约双重上市 这将是首次同时进入富时100指数和纽约证券交易所 [3] - Revolut估值750亿美元 拥有6500万用户 其中英国用户1200万 已筹集37.7亿美元用于扩展加密、经纪和银行业务 [4] - 英国规则变更允许大型公司在上市五天内加入富时100指数 提振了指数需求 [4] 交易所向超级应用的转型 - 交易所正成熟为多功能服务中心 成为支付、身份和资产代币化的门户 [4] - Kaiko发现流动性集中在头部五家交易场所 而挑战者通过新服务进行区域性扩张 [5] - 尽管链上结算在增长 但中心化交易所仍在交易量中占据主导地位 表明其角色是互补的 [6] - 机构投资者因托管和风险管理需求而偏好受监管的交易所 [6] - Coinbase推出Base应用 整合交易、支付和社交信息流 [7] - 在亚洲 LINE NEXT和Kaia推出Unify以嵌入稳定币支付 显示中心化交易所正瞄准日常金融用户而不仅是交易员 [7] 监管环境与机构需求 - 芝加哥商品交易所强调机构对衍生品需求上升 青睐整合现货、期货和代币化资产的交易所 [8] - 芝加哥商品交易所2025年第二季度数据显示 以太坊和微型以太坊期货交易量激增 [9] - PwC概述了在托管、资本和披露方面正在趋同的规则 并警告中心化交易所可能被视为具有系统重要性 面临类似银行的监管 [9] - 跨境监管碎片化、高额合规支出以及去中心化交易所的竞争仍是强劲的逆风 [10] - 向支付、代币化和身份验证业务的多元化发展可能支撑收入 [10]