美国经济数据表现 - 美国一季度GDP环比折年率萎缩5%，但同比计算仍为正向增长 [2] - 美联储高频数据显示4月美国经济最糟糕时同比下滑10.9%，远超2008年金融危机时4%的跌幅 [2] - 估算美国二季度GDP同比下滑7%-11%，按环比折年率计算萎缩幅度可能高达40% [3] 美国就业市场状况 - 美国劳工部公布非农就业人数显示4100万人失业，但实际失业情况更严峻 [3] - 4月份官方公布失业率为14%，但实际估算失业率约24% [3] - 5月份失业情况进一步恶化，估算失业率可能已突破30% [3] 美联储量化宽松政策 - QE1总规模1.725万亿美元，用于购买机构债、长期国债和MBS [5] - QE2总规模6000亿美元，旨在解决政府财政危机并降低长期利率，当年降低失业率9.6% [5] - QE3每月收购400亿MBS，QE4与QE3同步使单月投放规模达850亿美元，联邦基准利率降至0 [6] - 美联储量化宽松国债购买量已缩减至每天50亿美元，总量限定7000亿美元 [8] 美国财政赤字与债务 - 美国财政预算办公室预测2020年财政赤字可能达3.7万亿美元，去年底赤字不足1万亿美元 [7] - 6月将推出第4轮1万亿美元刺激计划，参议院正审核一项3万亿美元刺激计划 [7] - 2020年美国财政收入可能减少700亿美元，全年赤字突破8万亿美元指日可待 [8] - IMF估算美国经济2020年负增长5.9%，负债率将达152%以上，超过1946年116%的历史最高记录 [8] - 第一季度美国增发2.06万亿美元国债 [8] 量化宽松的潜在影响 - 量化宽松易造成资产泡沫，流动性可能流向股票、债券、大宗商品或房地产 [8] - 美联储增发货币可能导致美元贬值，引发"捅邻居一刀"的货币战争 [8] - 全球主要央行轮流推出宽松政策，形成薅羊毛竞技场，对全球经济是一场灾难 [9] 中美金融体系差异 - 美国利用债券市场供需压低整体利率，左手印钞票右手发债券，融资更显从容 [10] - 政府融资成本走低为财政刺激政策提供空间，如直接向国民和中小企业发钱 [10] - 逆全球化趋势可能促使全球资金更加涌向美元核心资产 [11]