一、新闻狂欢下的冰冷现实 摩根大通的报告确实令人血脉偾张：全球黄金ETF两周流入72吨，COMEX净多头创历史新高，美联储降息周期将开启黄金"两位数回报"时代。这些光鲜亮 丽的数据像T台模特般招摇过市，却没人告诉你——当研报公之于众时，T台下的交易员早已换好便装准备离场。 我翻出手机里珍藏的一张图，那是2020年疫情爆发初期的黄金走势。当时所有投行都在高呼"避险资产"，结果呢？3月暴跌12%的惨剧让多少跟风者血本无 归。市场永远在演绎同一个剧本：新闻是给接盘侠看的童话，数据才是交易者的圣经。 二、A股市场的抢跑基因 在清华读金融时，教授说过一个让我终生难忘的比喻："A股就像提前交卷的学霸，等监考老师宣布收卷时，他早就在操场打篮球了。"这话糙理不糙。去年 新能源车补贴政策公布当天，相关板块集体跳水的情形还历历在目——利好出尽是利空，这是刻在中国股民DNA里的生存法则。 市场预期这个怪物最可怕之处在于：当它被大多数人认知时，往往已经price in（定价完毕）。就像现在满大街都在讨论美联储降息，可曾想过华尔街的交 易员们早在半年前就开始布局？等到真降息那天，恐怕只剩下一地鸡毛给后知后觉者收拾。 图中橙色区域显示机 ...