高盛金价预测 - 重申金价到2026年中期将达到每盎司4000美元的预测 [2] - 2025年以来黄金价格已上涨近48%，有望连续第三年录得两位数涨幅 [2] - 金价超预期上涨的风险大于低于预期的风险 [11] 黄金需求驱动因素 - 金价预测主要受两大因素驱动：各国央行强劲的结构性需求以及美联储的宽松政策 [5] - “坚定买家”（包括各国央行、黄金ETF及投机者）每净买入100吨黄金，金价相应上涨1.7% [5] - 自2022年俄乌冲突后，各国央行购金节奏已加快约5倍，此趋势预计将再持续三年 [6] 各国央行购金动态 - 2024年以来各国央行月均购金64吨，低于预测的月均80吨，但7月购金量低于月均水平符合季节性规律 [6] - 新兴市场央行黄金配置比例显著偏低，例如中国央行黄金持仓占外汇储备不到10%，而发达经济体比例约为70% [7] - 世界黄金协会调查显示约95%受访央行预计未来12个月全球黄金持有量将增加，43%的央行计划增持自身黄金，比例为2018年以来最高 [7] 市场投机持仓情况 - 纽约商品交易所黄金净多头头寸处于2014年以来第73个百分位，显示投机者看多仓位处于历史较高水平 [8] - 看多仓位增加可能引发金价短期回调风险，因投机者净持仓长期倾向于均值回归 [11]