核心观点 - 全球原油市场面临供应过剩风险但基准油价保持稳定 传统预测模型与实际市场表现存在差异 [1] - 油价稳定源于现实供需关系与市场情绪的差异 而非难以解释的谜团 [1] - 地缘政治因素与需求韧性将在未来一段时期继续支撑油价稳定 难以形成快速熊市 [2] 供需关系 - 主要经济体持续推动能源制裁 扰动了部分产油国的出口平衡 使全球供需结构难以简单按模型推演 [1] - 部分市场需求并未如预期疲软 自今年春季以来亚洲主要经济体的原油进口量持续增加 客观上支撑了价格 [1] - OPEC+的产量调整空间有限 部分美国页岩油企业因低利润预期放缓增产节奏 限制油价下行空间 [2] 库存与消费数据 - 目前浮动储油规模低于2022年的高点 经合组织国家库存量处于五年均值以下 显示整体消费相对健康 [2] - 亚洲地区燃料出口量下降 意味着国内需求保持一定强度 与"需求见顶"的论调存在明显偏差 [2] 市场预测逻辑 - 过度依赖电动车销量预测和GDP放缓趋势来推导油价 不能全面反映市场的运行逻辑 [2] - 对能源市场的观察应当更多结合实际数据与政策背景 而非仅依赖理论化预测 [2]