美国9月ADP就业数据 - 2025年9月全美私营部门新增就业人数意外减少3.2万人，远低于市场预期的增加5万人，前值为增加5.4万人 [1][6] - 数据暴露出美国劳动力市场持续降温的严峻现实，并引发市场对美联储货币政策转向的激烈博弈 [6] - 美国劳工统计局年度基准修订初步结果显示，截至今年3月的12个月，美国新增非农就业岗位比此前估计少91.1万个，相当于平均每月少7.6万个，表明此前就业增长存在明显高估 [6] 金融市场即时反应 - 美元指数盘中急剧跳水，从97.8附近跌至97.5附近，跌幅超过0.3% [1] - 国际金价盘中短线拉升后逐渐震荡回调 [1] - 美股三大指数集体低开，道琼斯工业平均指数下跌0.22%，纳斯达克指数下跌0.57%，标普500指数下跌0.45% [3][4] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"显示，美联储10月降息25个基点的概率升至99% [7] - 银河证券预计，若失业率加速攀升并突破4.6%、平均新增非农就业回落至3万人以内，美联储将转向更激进的宽松政策，年内剩余降息空间50-75个基点 [8] - 若通胀因结构性与外生冲击而加速上行（核心PCE通胀加速突破3.1%），而劳动力市场未有明显改善，美联储将采取鹰派降息，年内剩余降息空间0-25个基点 [8] 美国政府停摆影响 - 美国联邦政府时隔近七年再次停摆，若未来两天未能达成协议，美国劳工统计局的9月非农就业报告将无法发布 [7][10] - 政府停摆期间经济数据暂停公布，将放大美联储决策难度，降息路径或更有可能按部就班 [12] - 光大证券研究观点称，政府停摆会令金价短期抬升，且停摆时间越长，黄金价格涨幅越高，黄金表现将优于美股和美债 [12] 通胀数据背景 - 美国劳工部数据显示，今年8月美国消费者价格指数同比上涨2.9%，较上月2.7%的涨幅有所上升 [8] - 剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心消费者价格指数同比上涨3.1% [8] - 美国经济正处于劳动力市场持续放缓与通胀持续回升的组合之中 [7]