国际金价表现 - 10月1日伦敦金现盘中最高突破3895美元/盎司，距离3900美元关口仅一步之遥，再刷新历史纪录 [1] - COMEX黄金突破3900美元/盎司，亦刷新历史纪录 [1] - 9月国际金价累计上涨近11.8%，三季度累计上涨近16.8%，今年以来已上涨近47% [7] 消费市场价格传导 - 国际金价强势上行迅速传导至消费端，品牌金饰报价创新高，周生生足金饰品报价达1130元/克，周大福报价达1129元/克 [3][4] - 深圳水贝市场金饰价格达每克888元，较9月初的796元大幅上涨 [6] - 金饰回收价差扩大，水贝市场回收价格为每克857元，与销售价差超30元，而以往价差仅10-15元 [7] 商家经营策略与市场情绪 - 黄金高位波动给商家备货带来挑战，商家采取“卖多少就买回多少”的策略以控制库存跌价风险 [6] - 按克计价黄金饰品毛利率多在10%至20%，品牌主推的“一口价”金饰毛利率在30%至40% [6] - 绝大部分商家认为金价还有上涨空间，但更多消费者处于观望状态 [6][7] 机构观点与驱动因素 - 瑞银预计到2026年年中金价将升至每盎司4200美元，利好因素包括美元走弱、央行购金及ETF投资增加 [8] - 高盛维持黄金到2026年中期每盎司4000美元的目标价，并提到升至4500美元以上的可能性 [8] - 金价创新高主要由美元走软和美联储将进一步降息的预期提振，白银价格也创下自2011年以来新高 [7] - 花旗集团预期受美国政府政策影响，铂族金属供应可能面临紧张 [7]