工业硅期货价格表现 - 近期工业硅期货维持震荡下跌态势 9月30日主力2511合约收报8640元/吨 下跌0.17% 重回9000元/吨下方 [1] 价格下跌驱动因素 - 价格震荡下行主要原因是煤炭价格上涨带来的成本支撑减弱 临近国庆假期煤炭市场交易量减少价格大幅回落 [1] - 工业硅对煤炭依赖体现在碳质还原剂直接消耗以及火电电价间接传导 自去年年底以来煤炭价格与工业硅价格高度相关 [1] - 价格下跌与政策预期落空导致市场情绪降温有关 相关机构针对工业硅能耗标准修订讨论后无实质性结论 [1] - 新疆大厂持续增产且后续仍有增产空间 市场担忧供应难以明显下降同时需求端存在不确定性 [1] 行业供需基本面 - 当前工业硅市场主要矛盾是供应持续增长与需求预期偏弱 [2] - 供应端西南即将步入枯水期有减产预期 而西北地区有增产预期 [2] - 根据SMM数据今年1到8月全国工业硅累计产量为260万吨 新疆地区产量137万吨占比53% 西南地区产量37万吨占比14% [2] - 截至9月24日四川云南在产炉数量均在55台左右 后续都计划降至25台以下 [2] - 丰水期结束后西南冶炼电价将上调导致生产成本增加 西北产区使用煤电全年电价相对稳定 新疆大厂在生产利润尚可情况下或进一步增产 [2] 需求端表现与不确定性 - 目前处于传统旺季工业硅需求尚可 不确定性主要来自多晶硅市场 [3] - 今年10月多晶硅行业可能出现新装置产能爬坡部分装置复产部分企业减产力度不及预期等情况 [3] - 多晶硅行业计划出台限产控销等措施 若措施顺利落地严格执行将导致工业硅需求显著下降 [3] - 国内有机硅和铝合金需求在传统旺季或边际改善 铝合金出口表现亮眼对工业硅需求形成支撑 [3] - 根据海关总署数据今年8月我国工业硅出口7.66万吨 环比增加3.56% 同比增加18.30% [3] 库存与后市展望 - 当前工业硅库存出现小幅增加态势 截至9月26日当周现货库存为44.50万吨 环比增加0.54% [3] - 大厂持续增产或带动工业硅供应增长 而多晶硅短期仍有限产预期或导致工业硅需求走弱 基本面偏弱价格或维持偏弱震荡态势 [3] - 工业硅行业供需双增但去库周期基本结束甚至存在累库迹象 反映出基本面已转向宽松 [4] - 考虑两大主产区供应增减不一同时核心消费终端存在不确定性 市场暂无明显单边驱动期货价格或在成本线附近震荡运行 [4]