投资评级与目标价 - 中信里昂将敏华控股目标价由4.5港元调高11%至5港元 [1] - 维持"跑赢大市"的投资评级 [1] 财务表现与预测 - 公司2025财年实现稳定的基础利润，得益于利润率提升 [1] - 中信里昂将2026年净利润预测下调7.1% [1] - 中信里昂将2027年净利润预测下调7.5%，以反映较低的销售假设和关税 [1] 运营与市场动态 - 尽管国内需求疲软，但海外销售表现出韧性，有助于缓解美国关税影响 [1] - 公司全球生产基地是海外销售韧性的原因 [1] - 持续的效率优化和海外产能提升将有助于短期内稳定盈利 [1] 估值方法 - 估值基准向前滚动至2027年 [1] - 采用更高的8.8倍市盈率进行估值，原为7.5倍 [1] - 新的8.8倍市盈率低于3年平均值0.5个标准差 [1] 未来展望 - 公司可望从2026年潜在的国内需求稳定中受益 [1]