原油市场动态 - 全球原油需求增长处于降温状态 [1] - OPEC+在4月意外决定快速恢复产量，并可能在本周末的会议上考虑进一步增产 [1] - 原油市场在经历最初震荡后展现出相对韧性 [2] 市场稳定机制转变 - 传统的“沙特看跌期权”信念（即沙特会在油价大跌时减产托市）在2024年基本失灵 [3] - 沙特4月推动增产的决定无视了全球需求放缓、潜在贸易威胁和美洲地区大量新增供应 [3] - 中国正通过大量采购原油填充其战略石油储备（SPR）来吸纳过剩供应，从而稳定市场 [2][3] 中国的新角色与市场影响 - 中国作为全球最大原油买家，其储备行为客观上比产油国沙特更能支撑油价 [2][4] - 被用于战略储备的原油不会进入“可见库存”，因此国际油价基准无法完全反映这部分被转移的供应 [3] - 交易员认为，只要过剩原油持续流入中国战略储备库，供应过剩对价格的影响可能就不重要 [4] 未来市场风险 - 华尔街普遍预测从今年第四季度到2026年，全球原油市场将出现严重的供应过剩 [4] - 未来的核心风险点在于，如果中国囤积原油的意愿减弱，被隐藏的供应过剩问题将暴露，给油价带来巨大下行压力 [4]