核心观点 - 金价仍有上涨空间，可能超过先前预估 [1] 价格预测与风险 - 对2026年中4000美元/盎司和明年年底4300美元/盎司的预测构成巨大上行风险 [1] - 若1%私人持有的美债资金转投黄金，金价可能升至近5000美元/盎司 [1] 近期价格表现 - 金价在二、三季度多在3200 - 3450美元/盎司间 [1] - 自8月29日金价已上涨12%并突破该区间 [1] - 今年以来金价飙升近50%，超过1980年经通胀调整的纪录高点 [1] - 黄金是近期表现最强的主要大宗商品之一 [1] 驱动因素分析 - 流入黄金支持的交易所交易基金的资金意外强劲，超出先前模型 [1] - 私人投资者大幅转资黄金 [1] - 各国央行在夏季低迷后或加速购买黄金 [1] - 此次金价飙升由央行协同购买和美联储恢复降息推动 [1] - 投机性仓位仅能解释近期金价突破的小部分原因 [1]