首次覆盖与评级 - 瑞银首次覆盖海天味业H股，给予“买入”评级，目标价40港元 [1] - 目标价对应预测今明两年市盈率分别为31倍及29倍 [1] 公司竞争力与历史表现 - 海天味业是调味品行业最具竞争力的优质企业，具备实现长期稳定增长的潜力 [1] - 2009至2019年间，受益于餐饮业快速增长及消费升级，公司营收和净利润的复合年增长率分别达到16%及22% [1] - 2019至2024年期间，公司营收和净利润增速放缓至6%及3% [1] 当前复苏与未来展望 - 公司自2024年起逐步走出低谷，并已证明其具备产业波动时的生存能力 [1] - 公司通过持续优化产品与精进通路巩固其龙头地位 [1] - 预期公司将稳固市场格局，在2024至2027年间实现营收和净利润的年复合成长率分别达到7%及10% [1]