境外机构减持中国银行间债券 - 2023年境外机构在银行间债券市场累计减持规模超过3000亿元，接近2900亿元 [2] - 减持行为是逐步调整仓位，并非一次性甩卖，主要涉及国债和同业存单品种 [2] - 减持后外资在中国债市的总持债规模为4万亿元，整体仍看好长期前景 [8] 全球利率环境变化与资本流动 - 美国10年期国债收益率在2025年上半年平均在4%上下浮动，吸引资金流入 [6][8] - 中国为刺激经济实施降息政策，LPR利率保持在3.1%和3.6%的低位，10年期国债收益率一度跌至2%以下 [6] - 资本因逐利特性转向更高收益率的资产，2025年5月外国资本对美国国债单月净流入超过3000亿美元 [4] 美国国债市场动态 - 美国国债市场是全球最大债券市场，流通规模达28.6万亿美元，流动性强 [10] - 2025年美国面临约9.2万亿美元国债到期，占流通总量三分之一 [10] - 2025年上半年外国持有美债总量突破9万亿美元，创下新高，但中国和日本在减持 [4][10] 中国债券市场状况与前景 - 中国债券市场规模巨大，总余额达192万亿元，2025年前8个月发行量超59万亿元，同比增长14% [8] - 市场开放度高，互换通成交8.2万亿元，境外机构现券成交11.8万亿元 [12] - 三部门公告放开境外机构债券回购业务，预计将提升流动性并吸引外资回流 [12] 资金流向的多元化 - 外资减持中国债市的资金并非全部流向美国，部分转向亚洲其他市场或投资中国股票、基金 [12] - 熊猫债发行规模大，在离岸债券排行中中国银行等机构领先 [14] - 减持被视为正常市场波动，未影响大局，国际投资者对中国债市信心仍在 [14]