天风证券（601162）发布研报称，达势股份(01405)是披萨赛道龙头，具备较强成长性，有望在中国市 场实现不断扩张，看好后续的门店拓展、降本提效及总部费用摊薄下的盈利能力改善。根据25H1业 绩，维持25-27年盈利预测，预计25-27年经调整净利润为1.7/2.7/3.8亿元，维持"增持"评级。 天风证券主要观点如下： 公司发布25H1业绩公告 25H1，收入25.9亿元、同比增长27.0%，门店层面经营利润3.8亿元、同比增长28.0%，门店层面经营利 润率14.6%、同比24H1提升0.1pct、环比24H2提升0.2pct，经调整净利润0.9亿元、同比增长79.6%，经调 整净利率3.5%、同比24H1提升1.0pct、环比24H2持平。 成本费用：薪酬费用率优化 25H1原材料成本率27.3%、同比持平，整体员工薪酬开支率33.8%、同比降低1.1pct。其中，门店层面员 工现金薪酬开支率27.7%、同比提升0.3pct，源于为进入新市场储备使得门店平均人数增加;总部员工现 金薪酬开支率5.1%、同比降低0.4pct，主要系规模经济效益;股份薪酬开支率1.0%、同比降低1.0pct，主 要系授出 ...