黄金价格走势回顾 - 9月以来黄金价格暴涨并不断创出历史新高，自9月2日有效突破3500美元关键阻力后稳步上行，目前已站稳3800美元上方 [1] - 黄金价格在年内自年初强劲上涨，于4月22日最高触及3500美元，此后高位震荡，直至8月下旬买盘力量重新集聚 [1] 黄金价格驱动因素分析 - 黄金具有金融属性和避险属性，金融属性主要受实际利率影响与美联储宽松预期密切相关，避险属性则在地缘政治或经济不确定性升温时显现 [2] - 年初金价上涨主要由避险属性驱动，1月初美国政府的贸易政策调整引发显著政策不确定性，促使央行与私人投资者共同青睐黄金 [2] - 4月金价盘整主要是因为政策预期转变（投资者以更积极眼光看待冲突缓和与增长）以及技术面严重超买（RSI指标持续位于90以上）共同作用 [3] - 8月金价上涨主要由金融属性驱动，7月非农数据疲软点燃9月降息希望，美联储主席8月22日释放鸽派信号确认降息路径，成为价格突破催化剂 [3] 黄金未来走势展望 - 判断年内黄金上涨行情刚刚展开，后续动力充沛，美联储降息预期将构成核心牵引，全球央行持续购金行为提供底部支撑 [6] - 美联储点阵图预示年内或将降息三次、累计75个基点，预计10月及12月再各降一次，政策利率显著高于中性水平，降息是确定性方向 [6] - 潜在不确定性系统性上升推动配置需求，《2025年全球央行黄金储备调查》显示95%的受访央行预计未来一年全球将继续增持黄金，近43%的央行有明确增持计划 [7] - 私人配置需求同步升温，SPDR黄金持仓量达3204.96万盎司，同比增幅13.65% [7] - 年初至今美元指数跌幅已超10%，使美元资产持有者承受显著汇兑损失，作为美元对立资产的黄金配置价值凸显 [7] 黄金配置建议 - 重视实物黄金的配置属性，建议通过购买银行金条等实物形式进行长期投资 [10] - 合理提升配置比例，根据测算，低、中、高风险投资者配置黄金的最优区间分别为1%-2%、10%-17%和38%-40% [10] - 善用间接杠杆，普通投资者可通过配置黄金股票，借助企业经营杠杆在牛市中放大收益 [10]