IPO审核状态 - 2025年9月30日，北交所针对睿健医疗IPO发出第二轮审核问询函 [1] - 同日，公司因财务报告到期补充审计事项申请中止审核，北交所据此中止其上市审核进程 [1][2] 关联交易公允性 - 报告期内公司向关联方印度乐普销售收入分别为1,941.71万元、2,512.37万元、4,299.19万元，占各期营收比例分别为5.63%、6.12%、8.90% [3] - 向印度乐普销售毛利率分别为20.38%、29.03%、37.29%，低于公司约45%的平均毛利率水平 [3] - 给予印度乐普的信用账期为150天，远长于其他境外客户15-90天的账期 [3] - 2024年对印度乐普的应收款由同一控制下公司Lepu Holdings Limited代付1,735.53万元 [3] - 报告期内向公司原董事、副总经理王滔具有重大影响的主体销售金额分别为5,084.16万元、2,812.51万元、3,874.50万元，占比分别为14.74%、6.85%、8.02% [5] - 向四川鹏言等关联主体销售价格偏高，2024年血液灌流器、血液透析器平均销售单价较非关联方高13.57%、16% [5] 销售费用真实性 - 报告期各期公司销售费用率分别为5.36%、5.82%、7.31%，远低于行业可比公司威高血净的20.04%、19.48%、17.49% [7] - 2024年销售费用3,530.29万元，主要包括市场推广费979.82万元、职工薪酬1,306.62万元、差旅费304.47万元 [7] - 2021年、2022年实际控制人蒲忠杰向公司销售总监王磊合计转款1640万元，目前尚未归还 [7][8] 研发资本化合规性 - 报告期各期公司研发费用资本化金额分别为380.55万元、1,215.87万元、858.02万元 [10] - 公司报告期内5个项目存在研发资本化，而可比公司威高血净和健帆生物无资本化研发支出 [10] - 非顺应性PTA药物球囊导管项目累计确认资本化研发费用436.86万元，预计2026年10月获取注册证 [10] - 连续性血液透析机（CRRT）项目以委外研发模式进行，累计确认资本化研发费用1,101.88万元 [10] 经销商核查充分性 - 报告期内公司经销收入占比接近100%，各期经销商数量较多且变动频繁 [12] - 存在多层经销情形，在未实行"两票制"地区采用"公司-经销商-配送经销商-医院"销售模式 [12] - 报告期各期境外经销收入分别为3,849.81万元、6,987.94万元、12,772.41万元，2024年占比26.49%，销售区域覆盖64个国家或地区 [12] 境外股权架构稳定性 - 公司通过开曼群岛公司普华和顺及多层SPV实现红筹控制，实控人Yufeng LIU与乐普医疗实控人蒲忠杰为翁婿关系并构成一致行动人 [14][15] - 美宜科投资收购公司股权的资金来源于普华和顺借款 [15] - 报告期内公司存在与关联方互相代付代缴员工薪酬和社保公积金的情况 [15] 行业政策与毛利率影响 - 2024年下半年起国内多数省份血液透析类医用耗材实施集中带量采购，市场终端销售价格下降导致公司血液透析器产品毛利率下滑 [19] - 报告期各期血液灌流器毛利率分别为72.18%、72.54%、69.75%，受市场竞争加剧影响有所下降 [19] 募投项目合理性 - 本次发行拟募集资金4.8亿元，但报告期末货币资金余额为4.98亿元 [20] - 报告期内血液透析器的产能利用率为89.54%、83.42%、84.27% [20] - 血液净化高值耗材研发及产业化项目拟新增产能1,034.80万支，新型血液净化设备研发及产业化项目拟新增产能4,000台 [20] 公司董事合规性 - 2025年3月26日，董事华炜因担任徐州一佳医疗器械有限公司法定代表人被采取限制消费措施 [22] - 3月28日起华炜不再担任该公司法定代表人，并于4月28日向法院提交解除限消措施申请 [22]