港股市场表现 - 10月首个交易日恒生指数上涨1.61%至27187.12点，创近四年新高，恒生科技指数上涨3.36%，恒生国企指数上涨1.77% [2] - 市场成交额达2224.68亿港元，且在南向资金暂停的情况下保持涨势 [2] - 10月3日出现回调，恒生指数下跌0.87%，险守27000点，恒生科技指数下跌1.44% [2] - 科技板块领涨，中芯国际上涨12.7%，信义光能上涨9.9%，阿里巴巴-W上涨3.45%，快手-W上涨8.57% [2] - 有色金属走强，中国白银集团涨超30%，南方锰业上涨22.22%，天齐锂业涨近13% [2] 国际投资者情绪 - 欧洲投资者对中国股市信心显著回升，看好其相对偏低的估值、创新活力及政策风险缓冲 [3] - 超过九成的美国投资者计划增加对中国股票的敞口，对中国企业在人工智能、人形机器人、自动化和生物科技等领域的创新能力充满信心 [3] - 美银证券建议增持中国股票但不追涨，重点关注家庭存款流入股市带来的重定价及财富效应提振消费股 [3] - 全球投资者对中国股票兴趣升温，源于公司盈利企稳和科技板块上行空间扩大 [3] 市场驱动因素 - 外部环境改善，中美贸易谈判重启，双方就关税削减、出口管制等关键议题展开磋商 [4] - 美联储降息落地，港元利率中枢高位下行，1个月HIBOR曾接近3.9%水平 [4] - 南向资金9月延续加速流入趋势，年内净流入规模超1.1万亿港元，续创历史新高 [4] - 海内外算力投入持续增长，内地投资者对港股AI等优质标的配置需求旺盛 [4] - 中国内地宏观政策保持连续性和稳定性，为港股提供基本面预期支撑 [4] 后市展望与空间 - 恒生指数今年已上涨超过20%，但距离突破历史高位仍有约30%的距离 [5] - 指数突破历史前高形成“突破性牛市”时，股市上涨才能产生广泛的财富效应 [5] - 在政策托底、AI技术催化及资金面支撑下，港股有望延续震荡上行趋势 [5] - 美联储降息周期开始，美国维持低利率的时期有利于港股的突破 [5] - 市场需关注美联储降息节奏、中美关系进展及内地稳增长政策兑现情况 [6] - 国庆及中秋长假影响下，市场预计将短暂进入“淡季”模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性，海外扰动影响或放大 [6] - 部分优质板块估值已接近历史高位，短期获利了结压力犹存 [6]