经济基本面与市场表现脱节 - 经济增速正在放缓且通胀正在升温 但市场却在无视基本面恶化而持续走高 存在市场狂热与经济问题加剧之间的脱节 [3][4] - 缺乏政府数据使得经济前景愈发不明朗 [3] - 市场存在结构性失衡 高收入群体因财富增长持续投入资金 且由于巨大的隐含资本利得税 资金难以撤出 形成只进不出的阀门效应 [5][6] 潜在政策影响与市场展望 - 2026年第一季度可能因税收返还季节等因素对经济产生提振 但这种刺激效果如同糖分而非蛋白质 预计效应短暂 经济在明年下半年将再次放缓 [9][10][11] - 政策可能推出面向消费者的退税或补贴支票 短期会显著刺激消费和经济增长 但随后会引发通胀 对债券市场构成利空 [14][15] - 不能排除在2026年大选前会有进一步的财政刺激政策 [16] 资产估值与投资策略 - 市场基于疲软但稳定的经济增长预期持续上涨 导致估值不断攀升 目前市盈率已达23倍 可能存在定价过高风险 [18] - 不建议投资者过度集中于今年乃至过去两年表现最佳的美国大盘股 全球范围内存在更便宜的资产 强调资产类别多元化的重要性 [19][20] - 当前环境为股市开了绿灯 但关键在于入场估值水平 [18]