核心观点 - 广州商超市场在国庆黄金周首日上演激烈竞争，永旺与永辉两家巨头同日以全新业态开业，标志着行业从“规模导向”向“价值导向”的深度转型 [1][5] - 两家公司均面临严峻的财务压力，通过关闭亏损门店、升级业态进行自救，行业整体陷入“旧模型”的失血状态，创新转型成为关键 [12][15] - 粤港澳大湾区消费潜力巨大，为零售商超创新提供了“试炼场”，港澳居民“北上”消费潮持续升温有望带来新机遇 [15][16] 永旺天河城店升级 - 门店以AEON STYLE全新业态重装开业，面积缩减至原来的三分之一左右，主打“幸福体验”和具有差异性的购物体验 [1][5] - 商品强调高品质与新鲜度，鲜花从云南基地冷链空运，蔬菜为云南高山泉水灌溉的绿色款，鲜鱼皆为当日捕获并冷链当日到店 [5] - 该店成为“试验场”，其“专业岗位+场景体验”模式有望铺设到大湾区其他门店，以提升高客单价商品销售占比 [14] 永辉超市“胖东来模式”调改 - 中华广场店作为“胖东来模式”第二店亮相，调改聚焦商品迭代、服务升级与员工赋能三大核心，主打“便民到极致” [5][7] - 调改后门店商品结构焕然一新，全新引入商品占比高达69%，门店总SKU数达8253支，进口商品占比提升至19.5% [7] - 公司计划在2026年农历春节前完成总计300家门店的调改目标，广州西城都荟店与天娱广场店也将在今年10月陆续开业 [14] 行业转型趋势 - 行业从传统大卖场向“精品类、重体验、强服务”的品质零售迈进，普遍做法是砍掉尾品、压缩SKU、提高自有品牌占比、强化场景体验 [5][10] - 线下商超的困境源于20年未变的旧模型，创新才是增量，消费者依旧愿意为好商品好体验付费 [10] - 山姆会员店的成功证明，只要把选品、会员体系与体验做到极致，高端客群仍愿为高品质食品买单，并带来高客单与高复购 [15] 公司财务表现与自救措施 - 永旺2025年中期业绩显示，集团收益为39.307亿港元，公司股东应占本期亏损为2.174亿港元 [12] - 永辉超市今年上半年营收为299.48亿元人民币，同比下降逾20%，净亏损2.41亿元人民币，同比下降187.38%，由盈转亏 [12] - 为自救，永辉自2024年下半年起关闭了227家长期亏损门店，截至今年6月30日，调改门店总数达124家 [14] - 永旺今年上半年新开设五间独立超市，并押注AEON STYLE业态，在深圳、东莞试点3家模块化门店，以调整网络布局提升效益 [14] 粤港澳大湾区市场机遇 - 大湾区是全国消费力最强、国际化程度最高的区域之一，港澳“北上”消费潮持续升温，2025年暑假期间约1274万人次港人北上内地，日均高达25.5万人次 [15][16] - 交通一体化与区域融合加速，为港澳居民“北上”消费提供便利，带动湾区消费业态持续丰富，“一小时生活圈”加速形成 [16]