全球白银供需基本面 - 2024年全球白银供应量为3.17万吨,需求量为3.67万吨,供需缺口高达5000吨,且为连续第五年出现供应短缺,2025年缺口预计为4000吨 [4] - 全球70%的白银来自铅锌矿、铜矿的伴生开采,独立银矿仅占30%,主要产银国如秘鲁、墨西哥因矿山老化、环保政策收紧,产量增速从2020年的2.4%降至1.2% [4] - 高银价推动欧美废银回收量增长,但提纯成本占银价的15-20%,且小规模散户惜售,2025年一季度回收量同比下降3% [4] 光伏产业白银需求 - 2025年全球光伏装机量预计突破655GW,每GW消耗8-10吨白银,将产生5200至6500吨的白银需求 [1] - N型TOPCon和HJT高效电池技术的普及,使单位银耗从PERC技术的84mg/片提升至115mg/片,进一步放大了供需缺口 [1] 新能源汽车与工业领域白银需求 - 电动汽车单车用银量高达50克,是传统燃油车的两倍以上,电池管理系统、传感器等关键部件对银基材料需求持续攀升 [3] - 2025年汽车行业用银量预计达到2566吨,AI数据中心对高压电源的需求推动银基导电材料在服务器领域的应用增长12% [3] - 白银的工业需求占比攀升至总需求的58%,远超珠宝首饰的18%和投资需求的16% [3] 市场交易与资金流向 - 供需矛盾深化使白银库存降至十年低位,上海黄金交易所5月现货白银交易量达1.57万吨,同比增长10% [6] - 美联储9月降息25个基点后,实际利率下行降低了持有白银的机会成本,芝加哥商品交易所数据显示白银净多头头寸较年初激增163%,创2021年以来新高 [6] - 沙特主权财富基金斥资4000万美元购入白银ETF,打破机构只配置黄金的传统 [6] 价格表现与市场情绪 - 沪银主力合约价格从4月初的6483元/千克飙升至9月的10632元/千克,涨幅超过36% [8] - 深圳水贝市场的白银销售占比从10%跃升至30%,1000克规格的投资银条成为主力品类 [8] - 当前内外盘金银比分别为82和85,远高于历史均值的63-70,表明白银相对于黄金仍被低估 [6] 技术替代与政策风险 - 若光伏企业加速推进铜电镀技术替代银浆,或新能源汽车销量不及预期,工业逻辑可能被削弱 [10] - 美联储货币政策反复、美元指数反弹,也可能逆转白银的金融属性支撑 [10]
创13年新高!白银为何比黄金涨得还要猛?就是因为这个原因
搜狐财经·2025-10-04 02:09