钴价表现 - 2025年初钴价处于15.9万元/吨的历史低点，随后在一年内飙升至27.25万元/吨，涨幅超过60% [1] - 9月29日长江现货1钴均价单日暴涨2.9万元/吨，达到33.7万元/吨，创下年内最大单日涨幅 [1] - 洛阳钼业上半年净利润为86.71亿元，同比大幅增长60.07% [1][8] 价格上涨驱动因素：供应紧张 - 刚果金政府于2月22日宣布禁止钴出口4个月，并在6月宣布将禁令延长3个月，对全球供应链造成重大冲击 [2] - 刚果金钴产量占全球大头，若禁令持续7个月，预计2025年全球钴有效供给将从28.2万吨减少至18.5万吨，降幅达34% [2][3] - 中国海关数据显示，钴中间品进口量从6月的1.9万吨锐减至8月的0.52万吨，单月环比下降62% [2] - 国内7月电解钴产量为2110吨，同比下滑超过50%，下游氯化钴、四氧化三钴、硫酸钴等产品产量全线下降13%-16% [2] 钴的关键应用领域 - 全球66%的钴用于电池制造，中国这一比例高达87%，其中43%用于新能源汽车电池，30%用于消费电子电池 [4] - 钴能提升三元锂电池的循环寿命约30%并增强稳定性，2024年中国销售的700万辆新能源汽车消耗了210吨钴 [4] - 在高端制造领域，航空航天高温合金需添加8%的钴，医疗手术刀硬质合金含钴4%，化工反应釜催化剂含钴3% [4] - 在AI领域，5纳米及以下先进AI芯片的局部互连层需使用钴，AI数据中心备用电源的钴酸锂电池正极材料含钴10%-20% [5] 未来供需展望 - 短期来看，刚果金2025年出口配额仅1.8万吨，加之运输耗时，年底前可能出现原料空窗期，而四季度为下游需求旺季，钴价易涨难跌 [7] - 中长期看，2026-2027年刚果金钴配额总计9.66万吨，仅占2024年22万吨产量的44%，未来供应趋于紧张 [7] - 需求端，国际能源署预测2025年钴需求将增长5.06%至21.09万吨，全球钴市场将从2024年过剩8.3万吨转为2025年短缺0.7万吨 [7] - 低空经济无人机、机器人伺服电机以及AI芯片产能扩张等新兴领域将带来持续的长期钴需求 [7]