港股新股市场概况 - 2025年港股市场已有逾60只新股IPO上市，合计募资超1500亿港元 [1] - 西普尼作为新股代表，于9月30日上市，首日股价大涨258.11% [1] - 新股市场存在“打新赚钱效应”，但散户参与难度较高 [1] 西普尼公司基本面 - 按2024年GMV计，西普尼是中国最大的金表品牌，市场份额达27.08% [2] - 公司营收从2022年的3.24亿元增长至2024年的4.57亿元 [8] - 公司净利润在2022年至2024年间表现波动，分别为2454.1万元、5209.9万元和4934.8万元，其中2024年同比下滑5.3% [9] - 2025年前五个月营收同比增长21.6%至2.31亿元，净利润达4280万元，为2024年全年的86.7% [8][9] - 公司毛利率持续提升，从2022年的19.8%升至2024年的27.2%，并在2025年前五个月达到31.01% [9] 西普尼IPO与市场交易表现 - 西普尼全球发售1060万股，香港公开发售部分仅10600手，货量很少 [2] - 招股期间孖展认购火爆，最终超购倍数达2505.9倍 [2] - 上市首日股价大涨258.11%，次日再涨71.13%，第三交易日收跌7% [3] - 上市后前三个交易日出现量价背离，成交量从首日的282.28万股降至第三日的62万股 [3][5] 纳入港股通（“入通”）预期 - 恒生综合指数定期检讨的港股通市值门槛约为94.13亿港元 [6] - 截至2025年10月4日，西普尼在检讨期内的港股日均市值为98.76亿港元，高于当前门槛 [6] - 公司需在年底检讨前保持日均市值稳定在门槛之上，以满足“入通”条件 [6][9] 行业与市场环境 - 港股黄金概念股表现强势，如中国白银集团涨超32%，紫金黄金国际等涨超10% [8] - 高盛报告看好黄金，认为其价格有进一步上涨空间，黄金ETF资金流入强劲 [8] - 港股大盘表现强势，恒生指数突破27000点关口，为新股和板块提供稳定外部环境 [8][9]