公司战略与潜在交易 - 派拉蒙天空之舞媒体集团新任首席执行官David Ellison聘请前司法部反垄断负责人Makan Delrahim，旨在推动收购华纳兄弟探索公司大部分或全部资产的战略[1] - Delrahim的游说策略是向华纳兄弟探索公司首席执行官David Zaslav表明，若不接受Ellison的收购，其可能面临类似派拉蒙前控股股东Shari Redstone因出售过晚而仅以80亿美元低价出售公司的处境[2] - David Ellison在其父亲、全球第二大富豪Larry Ellison的支持下，表示希望将华纳兄弟探索公司作为其下一个重要收购目标，而Zaslav已聘请高盛银行负责出售公司事宜[3] 华纳兄弟探索公司运营与资产价值 - 华纳兄弟影业是今年首个实现40亿美元票房的电影公司，推出多部热门影片，其流媒体平台HBO Max已实现盈利且订阅用户增长使其成为第三大流媒体服务[5] - 公司正在剥离有线电视网络（如CNN）与流媒体及影业业务，此举将使流媒体和影业部门几乎无债务，更易于出售[6] - 接近Zaslav的消息人士称，高盛已收到来自Netflix、亚马逊和苹果等实力强劲的新参与者对流媒体和影业业务的收购兴趣，报价高于Ellison方面泄露的价格[6] - Zaslav对CNBC报道的Ellison准备以每股22至24美元收购整个华纳兄弟探索公司的报价不屑一顾，其期望价格远高于此，流媒体和影业业务的单独报价目标约为每股30美元[7] 监管环境与竞争对手分析 - Delrahim认为，Netflix作为第一大流媒体服务，若与排名第三的HBO Max合并，即使在对交易更友好的特朗普政府监管下也将面临障碍[8] - 亚马逊在2022年收购米高梅影业，目前正因亚马逊Prime注册问题与美国联邦贸易委员会达成和解协议，该协议为亚马逊的交易增加了障碍[10] - 苹果公司虽在寻找内容，但倾向于通过内部有机增长来构建，因此对华纳兄弟探索公司发出收购要约的可能性较低[11] - Delrahim可能请求华纳兄弟探索公司大股东、有“有线电视牛仔”之称的John Malone直接向Zaslav进行游说，但Zaslav本身曾是Malone和通用电气旗下NBCUniversal时期Jack Welch的门生，经验丰富[12] 交易前景与复杂性 - Zaslav精通资产负债表与交易运作，曾主导规模相对较小的探索公司与时代华纳在2022年的巨型合并，创建了华纳兄弟探索公司[13] - 存在可能性是Zaslav与高盛可以说服特朗普政府批准Netflix或亚马逊的交易，或者苹果最终决定进行收购，这将使Ellison每股22美元的出价失去竞争力[13]