产品模式与盈利机制 - Coinbase通过其新的借贷产品以多种方式产生利润 包括从稳定币储备和交易费用中间接赚取现金 并从旨在激励平台风险管理者的绩效费中抽成[1] - 用户将封装比特币和USDC存入Morpho协议上的“金库” 该产品本质上是一个循环市场 其总贷款发放额在周二已超过10亿美元[2] - 当用户偿还贷款时 金库产生的部分收益会定向支付给作为首席风险官和策略师的“策展人” 这被称为可定制的绩效费[3] 具体金库运营与费用结构 - Morpho上存款最多的金库由DeFi项目Spark策展 该金库为比特币支持的贷款提供流动性 并从当前约7亿美元USDC存款产生的6%年化收益率中抽取10%作为绩效费[4] - 策展方Steakhouse管理的金库目前为Coinbase用户提供5.6%的USDC年化收益率 其资金大部分同样用于为比特币支持的贷款提供流动性 但该金库收取25%的绩效费 属于Morpho上最高费率之一 Coinbase与Steakhouse“分享”此费用[5] - Coinbase表示选择Steakhouse USDC作为起始金库是因为其抵押品通常是流动性很高的加密资产 加上贷款头寸的过度抵押 为贷方提供了额外缓冲[6] 产品定位与市场背景 - Coinbase称该举措是为了满足投资者日益增长的利用数字资产的需求 旨在实现金融赋能[2] - 公司表示致力于其产品的可持续成功 并坚持在与合作者共同为用户提供简单、安全的链上金融产品时贯彻这一理念[2]