沃伦·巴菲特指标创历史新高 - 沃伦·巴菲特偏爱的股票估值指标——总市值与GDP比率（又称巴菲特指标）在2025年9月30日收盘达到219.99%，盘中一度突破220%，创下历史最高纪录 [6][8] - 该指标55年（回溯至1970年）的历史平均值约为85%，当前水平较其历史平均值高出159%的惊人溢价 [7][8] - 此次指标突破220%标志着股票估值进入前所未有的领域，超过了互联网泡沫时期190%的峰值 [7][8] 主要股指近期表现强劲 - 自2025年4月8日市场阶段性触底至10月2日收盘，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨了24%、35%和50% [3] - 2025年以来华尔街表现亮眼，三大基准股指——标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均多次创下历史收盘新高 [1] - 六个月前，市场因前总统特朗普公布的关税和贸易政策出现小幅崩盘，导致标普500指数经历了自1950以来第五大幅度的两日百分比下跌 [2] 高估值背景下的市场驱动因素与历史教训 - 当前华尔街的狂热主要受人工智能革命带来的极高增长前景、市场对美联储进一步降息的预期以及等待特朗普总统关税政策最终明朗化所驱动 [9] - 历史表明，当巴菲特指标大幅超过前高时，最终都会遭遇大幅抛售，该指标在互联网泡沫破裂、大衰退之前以及2022年熊市之前均发出了警告 [10][11] - 估值过高已被证明是不可持续的，巴菲特指标等估值工具的历史高位，可能是导致沃伦·巴菲特在连续11个季度（2022年10月1日至2025年6月30日）持续净卖出股票的原因之一，期间伯克希尔累计净卖出股票达1774亿美元 [12] 伯克希尔·哈撒韦的长期投资哲学 - 公司的投资成功源于将价值置于首位，当估值不合理时不会买入 [4] - 尽管经济指标或估值指标可能显得严峻，但公司深刻理解美国经济和华尔街受益于非线性的繁荣与萧条周期，经济衰退是美国经济数十年发展过程中的常态，但衰退期是短暂的 [13][14] - 自二战结束80年来，美国经历的12次经济衰退均在2至18个月内结束，而经济增长期超过10年的情况出现过两次，美国经济处于扩张期的时间远长于收缩期 [15] - 基于历史数据，自1929年大萧条开始以来，标普500指数的27次熊市平均仅持续286个日历日（约9.5个月），而典型的牛市平均持续时间为1011个日历日，是熊市平均长度的3.5倍 [17][18] - 公司及其继任者可能只是在等待价格错配机会的出现，长期乐观主义无疑使华尔街的数字游戏站在公司一方 [19]