行业产业链构成 - 产业链覆盖农业、工业、商业及零售等多个领域，始于上游烟叶种植[1] - 中游为烟草制品生产制造，包括卷烟、雪茄、电子烟等产品加工[1] - 下游涵盖批发、物流配送及终端销售，销售渠道高度集中[1] 上游烟叶种植环节 - 烟叶作为核心原材料，在特定地区由农户种植，受自然条件、政策调控及种植技术影响较大[1] - 烟叶经采摘后进行晾晒、发酵等初加工处理，其价格波动可能对后续环节产生传导效应[1] 中游生产制造环节 - 生产企业需具备高工艺水平和质量控制能力，并受国家严格的生产许可和税收监管[1] - 行业具有高利润率特征，规模化生产和品牌效应是企业竞争力的重要体现[1] - 新型烟草制品如加热不燃烧产品和电子雾化设备发展迅速，推动产业链向多元化延伸[1] 下游销售与消费环节 - 中国实行烟草专卖制度，主要通过专营网络进行分销，零售端包括便利店、超市、烟酒专卖店等[1] - 烟草消费具有一定刚性，整体需求相对稳定，但长期增长空间受控烟政策及健康意识提升等因素限制[1] 行业政策与投资考量 - 行业受政策影响显著，包括生产配额、税收调整、广告限制等，全球控烟趋势促使企业加快转型[2] - 投资者应综合考量政策环境、行业壁垒、消费需求变化及企业创新能力，理解产业链全貌有助于评估长期价值[2]