行业指数表现 - 上周恒生医疗保健指数上涨2.2%，但跑输大市 [1] - CXO、生物药及中药板块表现优于其他板块 [1] 资金流向 - 9月以来内资通过港股通的持股比例持续增加 [1] - 外资持仓从年中开始略有回落 [1] - 内外资持续加大创新药厂布局的大方向不变 [1] - 上周内外资均加仓服务类标的，包括潜在受益于降息的CXO企业 [1] - 外资亦加仓长期潜力大、当前性价比较高的创新药标的 [1] 行业催化剂与会议 - ESMO大会将于10月中下旬举行 [1] - 10月起行业催化剂增多，行情有望重启 [1] 投资关注方向：创新药 - 建议关注ESMO大会上有重磅数据读出的公司，包括康方生物(09926)、科伦博泰生物-B(06990)、荣昌生物(09995) [1] - 三生制药(01530)、德琪医药-B(06996)短期催化剂丰富、估价仍未反映核心大单品价值 [1] - 先声药业(02096)、和黄医药(00013)、传奇生物被明显低估、长期成长逻辑清晰 [1] 投资关注方向：CXO - 推荐关注受益于下游高景气度和融资边际回暖的细分赛道龙头，如药明合联(02268) [1]